精品网曝门白浆一区二区三区_国产精品线在线精品国语_亚洲国产三级在线观看看_日本在线一区二区三区免费观看_亚洲成a人片在线观看无遮挡_久久99精品久久久久婷婷_精品国产aⅴ_蜜臀av电影在线观看_欧美一区二区三区四区在线观看_狠狠色丁香婷婷久久综合考虑

戰(zhàn)爭(zhēng)仍在繼續(xù)，股市持續(xù)下跌。

從2月20日宣戰(zhàn)到3月1日，在這期間一共七個(gè)交易日內(nèi)，全球15個(gè)主要國(guó)家和地區(qū)的股市中，2個(gè)指數(shù)上漲，13個(gè)指數(shù)下跌（圖一）。俄羅斯之前宣布取消本周在俄羅斯股票交易所的所有交易，但與之相關(guān)聯(lián)的ETF指數(shù)VanECK ETF在周一下跌30%后，周二繼續(xù)下跌23.9%。

圖一：全球重要指數(shù)漲跌幅

 數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

美股三大股指上周和周一表現(xiàn)良好，但周二再度以大幅下挫揭開(kāi)3月的序幕。衛(wèi)星圖片顯示俄羅斯軍隊(duì)正在向基輔進(jìn)發(fā)，而之前集結(jié)在烏克蘭邊境的俄羅斯軍隊(duì)80%已經(jīng)進(jìn)入烏克蘭境內(nèi)。

從2月20日至3月1日，納斯達(dá)克、標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)分別下跌0.09%、0.97%和2.31%。

戰(zhàn)爭(zhēng)陰云導(dǎo)致投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景預(yù)期悲觀，美國(guó)10年期國(guó)債收益率從上周1.97%的高位回落到1.7%以下。這也是成長(zhǎng)股為主的納斯達(dá)克指數(shù)表現(xiàn)好于標(biāo)普和道指的主要原因。

在戰(zhàn)爭(zhēng)面前，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有對(duì)加息松口。同時(shí)，原油價(jià)格不斷創(chuàng)出新高，3月1日西德克薩斯州輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲到106美金每桶。

隨著原油等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，美國(guó)通脹水平有可能再超預(yù)期。因此，3月中旬美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上加息仍是一個(gè)大概率事件。美聯(lián)儲(chǔ)加息理論上應(yīng)推升國(guó)債收益率。屆時(shí)，國(guó)債收益率會(huì)不會(huì)逆轉(zhuǎn)當(dāng)前下跌趨勢(shì)以及其成長(zhǎng)股走勢(shì)的影響值得關(guān)注。

除了俄羅斯股市，歐洲兩大核心國(guó)德國(guó)和法國(guó)的股市跌幅排在前列，反應(yīng)了這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)可能為歐洲經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的嚴(yán)峻考驗(yàn)。一個(gè)例子是德國(guó)暫停北溪2線認(rèn)證之后，瑞士已將北溪2線員工全部解雇。

A股自戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)的7個(gè)交易日內(nèi)，上證指數(shù)下跌0.06%，而深成指則上漲0.52%，在全球主要國(guó)家和地區(qū)指數(shù)中表現(xiàn)較好。人民幣近期也持續(xù)升值，當(dāng)前人民幣兌美元匯率已經(jīng)回到2018年5月份的水平，即美國(guó)對(duì)中國(guó)發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)初期的水平。

這在很大程度上反應(yīng)了投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的期待以及對(duì)股市投資價(jià)值的認(rèn)可。

A股31個(gè)行業(yè)中16個(gè)上漲，15個(gè)下跌（圖二）。其中漲幅領(lǐng)先的行業(yè)是電力設(shè)備、國(guó)防軍工和公用設(shè)備，分別上漲6.1%、5.8%和3.1%；而跌幅居前的是建筑材料、建筑裝飾和家用電器，分別下跌5.9%、5.6%和3.6%。

圖二：A股行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

A股其實(shí)映射美股的走勢(shì)。

美股中道瓊斯指數(shù)主要是受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響較大的傳統(tǒng)行業(yè)，而納斯達(dá)克則是科技股為主。道瓊斯指數(shù)對(duì)應(yīng)A股的上證指數(shù)，而納斯達(dá)克對(duì)應(yīng)A股的深成指。也就是說(shuō)戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始后，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景又所顧慮，從而再度青睞成長(zhǎng)股。當(dāng)然，這也與投資者在加息的擔(dān)憂下逃離成長(zhǎng)股而導(dǎo)致成長(zhǎng)股的估值回歸到相對(duì)合理的水平也有關(guān)系。

滬深港通數(shù)據(jù)也顯示成長(zhǎng)股在2月份被大幅拋售。

2022年2月深股通凈流出130億人民幣，創(chuàng)出2020年新冠危機(jī)以來(lái)的月度凈流出金額。2020年3月受到新冠病毒全球擴(kuò)散的影響，深股通當(dāng)月凈流出301億人民幣。深市創(chuàng)業(yè)板和中小板都是成長(zhǎng)股聚集的板塊。

而滬股通2022年2月凈流入169億，僅比2022年1月少16.5億人民幣?？紤]到2月有春節(jié)假期以及戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)的影響，2月的凈流入金額還是很可觀的。

港股自戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)的7個(gè)交易日內(nèi)，恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)（即在香港上市的大陸企業(yè)組成的指數(shù)）分別下跌6.4%和5.7%，表現(xiàn)僅僅好于俄羅斯。主要原因是在風(fēng)險(xiǎn)提升的情況下，歐美資金大幅撤出香港市場(chǎng)，回流本土市場(chǎng)。

行業(yè)方面除了醫(yī)療保健板塊外，其余板塊均下跌。其中資訊科技業(yè)和地產(chǎn)建筑業(yè)領(lǐng)跌。資訊科技業(yè)領(lǐng)跌主要是因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)憂國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會(huì)展開(kāi)新一輪的整治；而地產(chǎn)建筑業(yè)則是因?yàn)槟承┑禺a(chǎn)商仍面臨巨額債務(wù)問(wèn)題。

圖三：港股行業(yè)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

從歷史來(lái)看，股市通常會(huì)比較準(zhǔn)確地提前反應(yīng)戰(zhàn)爭(zhēng)的走勢(shì)和結(jié)局。

在第二次世界大戰(zhàn)時(shí)，英國(guó)股市是在敦刻爾克大撤退（1940年5月26日-6月4日）之后見(jiàn)底的。在隨后的不列顛空戰(zhàn)期間（1940年7月10日-1941年5月10日），英國(guó)股指上漲了30%，上演了V型大反轉(zhuǎn)。

而美國(guó)股市在1941年4季度美國(guó)遭受戰(zhàn)爭(zhēng)威脅后開(kāi)始下跌，珍珠島事件后到達(dá)階段底部，開(kāi)始反彈。在英軍新加坡向日軍投降（1942年2月15日）后再度下跌，直到珊瑚海海戰(zhàn)（1942年5月4日-8日）日軍潰敗后見(jiàn)底，之后在中途島海戰(zhàn)（1942年6月4日至7日）前后開(kāi)始凌厲上漲。

截止1944年6月6日，即盟軍發(fā)動(dòng)諾曼底登陸之日，開(kāi)啟第一次事實(shí)上的歐洲大陸反攻時(shí)，英國(guó)股市上漲100%，美國(guó)股市上漲50%。

德國(guó)股市的股指最高點(diǎn)是在1941年冬季，也即德國(guó)發(fā)動(dòng)對(duì)蘇聯(lián)進(jìn)攻之時(shí)。彼時(shí)德軍橫掃歐洲大陸，戰(zhàn)果累累。而東部戰(zhàn)線的轉(zhuǎn)折點(diǎn)斯大林格勒戰(zhàn)役開(kāi)始于1942年7月17日，結(jié)束于1943年2月2日。

德軍在斯大林格勒戰(zhàn)役損失慘重，在隨后的庫(kù)爾斯克會(huì)戰(zhàn)（1943年7月5日-8月23日）中戰(zhàn)敗，徹底失去了對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)的主導(dǎo)權(quán)。

也就是說(shuō)，德國(guó)股市提前一年半左右預(yù)判了德國(guó)的失敗。

當(dāng)前，戰(zhàn)爭(zhēng)剛剛開(kāi)始，勝負(fù)未定，而且戰(zhàn)爭(zhēng)走勢(shì)往往一波三折，很難預(yù)判。但是全球股市在過(guò)去7個(gè)交易日的表現(xiàn)，一定程度上也反應(yīng)了戰(zhàn)爭(zhēng)中誰(shuí)會(huì)獲益，誰(shuí)會(huì)受損。

有很多投資人認(rèn)為戰(zhàn)爭(zhēng)陰影下首要選擇是避險(xiǎn),但戰(zhàn)爭(zhēng)往往會(huì)提供買(mǎi)股票的絕佳時(shí)機(jī)。英國(guó)股指在二戰(zhàn)時(shí)期實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)時(shí)的低點(diǎn)是之前100年歷史上的最低點(diǎn)。

希望人類(lèi)遠(yuǎn)離戰(zhàn)爭(zhēng)，但不要輕易逃離戰(zhàn)爭(zhēng)下的股市。

English Summary

Stock market usually forecast the results of wars. This is true in WWII. Both the British and the US stock market found their lows during the war and then registered V-shaped rally. The same applies to Germany stock market, which predicted the failure of Hitler more than one year earlier than it actually happened.

Currently the global stock markets have reflected the potential war effects. The European stock markets fell sharply while China A-share performed relatively well. In A-share and the US stock market growth outperformed value stocks.

While the uncertainties associated with war are big it is no need to escape from the stock market. History tells that it is usually easier to find cheap and good stocks during the war.

For those who would like a detailed English version, please contact service@mapleasset.com.cn.

聲明：本市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)由北京楓瑞資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“楓瑞資產(chǎn)”）“楓瑞視點(diǎn)”微信公眾號(hào)提供和擁有版權(quán)，授權(quán)上海海獅資產(chǎn)管理有限公司轉(zhuǎn)載。在任何情況下文中信息或所表述的意見(jiàn)不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，楓瑞資產(chǎn)不對(duì)任何人因使用本文中的內(nèi)容所引發(fā)的損失負(fù)任何責(zé)任。未經(jīng)楓瑞資產(chǎn)書(shū)面授權(quán)，本文中的內(nèi)容均不得以任何侵犯楓瑞資產(chǎn)版權(quán)的方式使用和轉(zhuǎn)載。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。