精品网曝门白浆一区二区三区_国产精品线在线精品国语_亚洲国产三级在线观看看_日本在线一区二区三区免费观看_亚洲成a人片在线观看无遮挡_久久99精品久久久久婷婷_精品国产aⅴ_蜜臀av电影在线观看_欧美一区二区三区四区在线观看_狠狠色丁香婷婷久久综合考虑

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于今天發(fā)布7月份CPI和PPI數(shù)據(jù)。專家預(yù)計(jì)，7月份，CPI同比漲幅將升至3.1%左右，PPI同比漲幅會(huì)回落至5%左右。

從2022年1月的同比漲幅0.9%上漲到7月份的大概率超過3%，CPI今年以來的快速上漲主要是受到豬肉價(jià)格快速上漲的推動(dòng)。截止7月底，萬(wàn)德數(shù)據(jù)顯示22省市生豬平均價(jià)格已經(jīng)上漲到2021年5月份的水平，為21元每公斤，較今年3月的低點(diǎn)12.12元每公斤上漲了70%以上。未來，生豬價(jià)格在新一輪豬周期的推動(dòng)下有可能繼續(xù)上漲，從而帶動(dòng)CPI走高。

從2000年以來，我國(guó)CPI同比漲幅超過3%的情況發(fā)生過三次，分別是2003年11月到2004年10月、2007年3月到2008年10月以及2010年7月到2012年5月。

2003年11月到2004年10月的CPI上漲主要是因?yàn)橥顿Y需求過大引起的。2002年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)了16.9%，2003年又增長(zhǎng)了27.2%。2004年1季度，固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到43%，為歷史最高水平?？鄢顿Y品物價(jià)上漲的因素，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)也高達(dá)35.5%。

固定資產(chǎn)投資主要是地方政府投資推動(dòng)的。因此，2003年11月到次年10月的CPI上漲是在寬松的財(cái)政政策下產(chǎn)生的。值得注意的是，2003到2004年消費(fèi)是比較低迷的，食品價(jià)格均處在歷史低位。

2007年到2008年的通脹是世界范圍的。一方面西方主要央行包括美聯(lián)儲(chǔ)和英格蘭銀行都以降低利率以及向市場(chǎng)注入流動(dòng)性來解決次貸危機(jī)；另一方面，大宗商品包括石油、小麥、玉米和金屬的價(jià)格全面上漲。具體到我國(guó)，既有外部輸入性通脹的影響，也有工資--成本螺旋上升的效應(yīng)。另外，居民消費(fèi)需求較強(qiáng)也造成了產(chǎn)品價(jià)格的上漲。

2011年的通脹則主要是因?yàn)樨泿艊?yán)重超發(fā)造成的。2008年我國(guó)為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，向市場(chǎng)注入了4萬(wàn)億人民幣。這種大規(guī)模放水的一個(gè)后遺癥就是經(jīng)濟(jì)過熱，產(chǎn)品價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格飆升。因此，2011年的通脹是寬松貨幣政策的結(jié)果。

另外，大宗商品價(jià)格和豬肉、蔬菜價(jià)格上漲也推動(dòng)了CPI上漲。大宗商品在2011年中旬達(dá)到繼2008年之后的歷史上第二高點(diǎn)。同時(shí)，豬周期推動(dòng)豬肉價(jià)格在2011年達(dá)到周期高點(diǎn)。

回顧完歷史情況，我們?nèi)绾慰创@一次可能發(fā)生的通脹呢？

首先，當(dāng)前市場(chǎng)認(rèn)為通脹只是一個(gè)暫時(shí)的現(xiàn)象，不會(huì)對(duì)央行的貨幣政策產(chǎn)生掣肘。這種觀點(diǎn)有可能隨著時(shí)間的推移而被證偽。這是因?yàn)閮r(jià)格粘性是比較強(qiáng)的，豬周期一旦啟動(dòng)就不太可能逆轉(zhuǎn)。這也意味著CPI可能有持續(xù)上漲的推動(dòng)力。

其次，明年經(jīng)濟(jì)將會(huì)從庫(kù)存周期的低點(diǎn)反彈，投資也將會(huì)有明顯的改善。這意味著需求會(huì)再度回來，勢(shì)必對(duì)產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生上行的動(dòng)力。

最后，輸入性通脹有可能會(huì)卷土重來。近期，大宗商品價(jià)格有所回落，包括石油、金屬的價(jià)格都從高點(diǎn)回落了30%左右。市場(chǎng)認(rèn)為這些大宗商品的價(jià)格有可能進(jìn)一步走低，但我們認(rèn)為大宗商品價(jià)格不太可能再繼續(xù)大幅度回落。從近期歐佩克增產(chǎn)的困難就可以看出，大宗商品的供給彈性是很小的。一旦邊際需求有所提升，他們會(huì)迅速反彈。

周三美國(guó)也將發(fā)布7月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，該數(shù)據(jù)將會(huì)對(duì)美股乃至全球市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。在上周公布的7月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期之后，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月份加息75個(gè)基點(diǎn)的概率大幅抬升。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期7月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)將會(huì)從6月份同比9.1%的高位下行。但如果7月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)漲幅再度超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)9月份加息75個(gè)基點(diǎn)將會(huì)是確定的。而如果數(shù)據(jù)低于預(yù)期，則美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)降低加息的幅度，也即在9月份加息50個(gè)基點(diǎn)。

本周以來，美股走勢(shì)疲弱。英偉達(dá)和美光兩大半導(dǎo)體巨頭2季報(bào)令人失望，拖累了納斯達(dá)克和標(biāo)普500的走勢(shì)。

8月8日美股盤前，英偉達(dá)（NASDAQ：NVDA）公布截至2022年7月31日的第二季度初步業(yè)績(jī)。由于營(yíng)收支柱游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟，收入下降超10億美元。具體而言，英偉達(dá)2季度營(yíng)業(yè)收入為67億美元，而預(yù)期為81億美元，同比增長(zhǎng)3%。其中游戲業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為20.4億美元，與上年的30.6億美元相比下降33%。

英偉達(dá)表示，總營(yíng)收低于此前5月預(yù)期的81億美元，主要是因?yàn)橛螒虍a(chǎn)品的銷量下降。公司預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)繼續(xù)，已經(jīng)與游戲合作商采取行動(dòng)，調(diào)整渠道價(jià)格和庫(kù)存。英偉達(dá)股價(jià)在8月8日下跌6.3%，年初以來英偉達(dá)股價(jià)已經(jīng)下跌40%。

美光則在周二下調(diào)了對(duì)其財(cái)政年度四季度的收入預(yù)期，同時(shí)指出第一季度的芯片出貨量環(huán)比將會(huì)下降。因通脹和宏觀環(huán)境導(dǎo)致的需求低迷還將對(duì)其利潤(rùn)率造成負(fù)面影響。

受到兩大行業(yè)巨頭業(yè)績(jī)不及預(yù)期影響，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)周三下跌4.6%，創(chuàng)出6月中旬以來的最大單日跌幅。截止8月8日，美股二季報(bào)盈利總體超市場(chǎng)預(yù)期，但因宏觀環(huán)境的不確定，未來的盈利很難看得很清楚。

簡(jiǎn)而言之，中國(guó)通脹有上升的可能，而美國(guó)通脹可能會(huì)回落，但仍將處在高位。企業(yè)盈利是決定未來股市走勢(shì)的關(guān)鍵因素，值得密切跟蹤。

English summary

The July CPI in China would rise above 3% year-on-year. China’s CPI rose above 3% historically caused either by easing fiscal or monetary policy. Hence, this time when CPI rises above 3%, easing policy might stop and stock market would be faced with challenges.

The US chip giants including Nvidia and Micro issued disappointing earnings report, which dragged the US stock market down. The US July CPI data would come out on Wednesday, which might rock the global market if it goes above expectation.

For those who would like to have a detailed English version, please contact service@mapleasset.com.cn. Thank you!

聲明：本市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)由北京楓瑞資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“楓瑞資產(chǎn)”）“楓瑞視點(diǎn)”微信公眾號(hào)提供和擁有版權(quán)，授權(quán)上海海獅資產(chǎn)管理有限公司轉(zhuǎn)載。在任何情況下文中信息或所表述的意見不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，楓瑞資產(chǎn)不對(duì)任何人因使用本文中的內(nèi)容所引發(fā)的損失負(fù)任何責(zé)任。未經(jīng)楓瑞資產(chǎn)書面授權(quán)，本文中的內(nèi)容均不得以任何侵犯楓瑞資產(chǎn)版權(quán)的方式使用和轉(zhuǎn)載。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。