近期最引人注目的莫過于南方的高溫天氣了。8月18日，中央氣象臺連續(xù)第7天發(fā)布高溫紅色預(yù)警，連續(xù)29天發(fā)布高溫預(yù)警，南方多地處于高溫狀態(tài)。
由于高溫導(dǎo)致居民用電需求激增，8月14日，四川省經(jīng)濟(jì)和信息化廳、國網(wǎng)四川省電力公司聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)讓電于民實施范圍的緊急通知》，要求15日起工業(yè)電力用戶“讓電于民”，停產(chǎn)停工6天。
作為汽車大省，許多汽車行業(yè)相關(guān)企業(yè)和許多零部件企業(yè)在四川都有設(shè)廠，限電直接影響了汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的正常生產(chǎn)。
18日，為解決限電導(dǎo)致的連鎖反應(yīng)，上海市經(jīng)信委向四川省經(jīng)信廳發(fā)函，商請后者支持汽車產(chǎn)業(yè)重點企業(yè)電力保障。上海經(jīng)信委表示，近日收到了上汽集團(tuán)和特斯拉公司反映，受四川省部分街鎮(zhèn)限電影響，重點汽車零部件供應(yīng)商無法足量生產(chǎn)，導(dǎo)致上汽乘用車、特斯拉等主機(jī)廠出現(xiàn)了零部件短缺，影響整車下線。
汽車行業(yè)今年上海疫情期間就遭受了一次沖擊，而讓人沒想到的是高溫天氣居然成了該行業(yè)今年遭遇的又一只“黑天鵝”。
汽車行業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)中占據(jù)比較重要的位置。2021年中國汽車類零售額達(dá)4.4萬億元，已經(jīng)占整個社會消費品零售總額的十分之一，占GDP比重超過4%，直接關(guān)聯(lián)行業(yè)占GDP比重8%以上。西方很多發(fā)達(dá)國家將汽車行業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)，我國汽車行業(yè)也在經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮越來越重要的作用。
因此，高溫限電將拖累今年的GDP增速。近期，又有國際投行下調(diào)今年的中國經(jīng)濟(jì)增速。
高盛將中國的GDP增速從3.3%下調(diào)到3%，而野村證券從3.3%下調(diào)到2.8%。兩家投行都認(rèn)為7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、房地產(chǎn)所面臨的問題、疫情以及高溫導(dǎo)致的缺電都將影響今年余下的幾個月的經(jīng)濟(jì)增長。
上半年我國GDP增速為2.5%。一般上半年GDP占全年的比例在45%，下半年占比在55%。考慮到今年上半年的疫情對經(jīng)濟(jì)拖累比較嚴(yán)重，今年上半年GDP占全年比例有可能在40%，下半年為60%。如此推算，如果全年經(jīng)濟(jì)增速在2.8%-3%，則下半年的經(jīng)濟(jì)增速在3-33%之間。
本周一，人民銀行出人意料地下調(diào)中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率10個基點。
不同于1月17日央行降息前，市場在年初穩(wěn)增長預(yù)期下普遍對降息降準(zhǔn)抱有較大期待。在本次央行降息前，考慮到下半年需要警惕的結(jié)構(gòu)性通脹以及當(dāng)前海外正處快速加息階段，此前市場多數(shù)觀點認(rèn)為，貨幣政策恐難降準(zhǔn)降息。因此，本次央行降息操作是超出市場預(yù)期的。
但是高盛認(rèn)為這并不代表寬松政策的開始，更可能是在降低下行風(fēng)險以及保持社會穩(wěn)定。而野村證券則表示更應(yīng)該擔(dān)心政策的出臺不足夠和不及時。
總之，海外機(jī)構(gòu)對中國今年的經(jīng)濟(jì)增長并不樂觀。這也契合了A股和港股當(dāng)前的市場走勢。
上證指數(shù)從8月4日見底以來反彈了11個交易日。在此期間，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲3.7%和6.3%。而科創(chuàng)50 則在反彈了幾個交易日后見頂回落。
投資者對未來中國經(jīng)濟(jì)增長顧慮重重，因此上證指數(shù)漲幅比較弱；而以新能源為代表的創(chuàng)業(yè)板指則漲幅略強，反應(yīng)投資者對該板塊仍然充滿信心。我們認(rèn)為股市后續(xù)走勢仍然會受到經(jīng)濟(jì)走勢的影響。如果4季度經(jīng)濟(jì)再度掉頭向下，則股指也面臨一定的下行壓力。
另外，高溫導(dǎo)致的糧食減產(chǎn)也會在4季度有所反應(yīng)。不僅中國面臨高溫侵襲，今年以來，北半球的高溫天氣都是歷史罕見的，對糧食生產(chǎn)尤為不利。因此，下半年糧食通脹有可能會卷土重來。
周三晚，美聯(lián)儲發(fā)布了7月份的議息會議紀(jì)要。市場最初將其解讀為偏鴿派，而后在通脹不確定的前景下又將其解讀為鷹派。確實，美聯(lián)儲面臨的重要任務(wù)就是讓通脹回到2%的目標(biāo)利率區(qū)間。
但是，如果下半年糧食通脹推升整體通脹水平，則不能指望美聯(lián)儲再保持鴿派。而美聯(lián)儲也在紀(jì)要中指出需要將利率推升到政策利率目標(biāo)之上才能把通脹抑制住。
市場預(yù)期美聯(lián)儲9月份將會加息50個基點。但是如果到9月份加息之前，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期或者通脹高于預(yù)期都有可能推升對加息幅度的預(yù)期。
美股從6月17日見底反彈至今，道瓊斯指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)分別上漲14.6%、17.5%和22.5%。納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入了技術(shù)上的牛市。未來美股走勢一方面需要看通脹的情況，另一方面要看美國經(jīng)濟(jì)前景。鑒于投資人都認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)衰退的概率較大，也都認(rèn)為美股當(dāng)下僅僅是反彈而已。
不過，美股的反彈如此之流暢也有點出人意料。畢竟，通脹還在高位，經(jīng)濟(jì)也面臨衰退，投資人如此看好市場很大程度上認(rèn)為美聯(lián)儲已經(jīng)過了最鷹的階段。
但是，從“最鷹”到“鴿”還是有一段比較長的距離的，而且誰能保證美聯(lián)儲的“最鷹”就是在今年的5-6月份呢。周四就有美聯(lián)儲官員表示9月份加息75個基點是合適的。
就如同今年的高溫一樣，有專家認(rèn)為今年是數(shù)十年甚至數(shù)百年以來最熱的夏天，但很可能是未來若干年最冷的夏天。
所以，你以為正在經(jīng)歷最熱的夏天，但未來可能只有更熱的夏天。
English summary
The hot weather has caused some provinces to cut off power supply to auto producers, which suffered the second shock this year after Shanghai pandemic. Because auto sector plays a key role in consumption any negative impact on it would also have significant impact on the GDP growth rate.
The hot weather might cause food inflation to come back again in the coming months this year. As such it is challenging for the Federal Reserve to fight the inflation. If the hot weather pushes up inflation the Federal Reserve might have to become hawkish again to deal with the inflation pressure.
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