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隨著各地紛紛放開疫情防控措施，感染病例數(shù)預計將迅速攀升。

很多投資者關(guān)注單日新增病例數(shù)會在何時能夠達到高峰以及高峰時的病例會有多少。我們參考奧密克戎在美國的流行情況大致做了一個推算。需要提示的是，我們非醫(yī)學專家，這種測算完全基于數(shù)量分析，很有可能不符合醫(yī)學原理，特此提醒讀者審慎對待相關(guān)分析。

從2020年1月下旬發(fā)現(xiàn)第一例新冠病例，美國單日新冠新增病例數(shù)經(jīng)歷了三波高峰，分別對應初始新冠病毒、德爾塔毒株和奧密克戎毒株。

初始新冠病毒和德爾塔病毒的傳播系數(shù)都低于奧密克戎毒株。在新增病例數(shù)上的表現(xiàn)就是，二者的單日新增病例峰值都遠遠低于奧密克戎病毒，并且都在新毒株傳播相對較長時間之后才達到單日新增病例的峰值。

如果以傳染病的基本繁殖數(shù)（R0）來衡量傳染性，在人們沒有取得免疫力的情況下，早期傳播的新冠祖先株R0值約為3.3，德爾塔變異株的R0值約5.1，奧密克戎BA.1的R0值約為9.5，奧密克戎BA.2的R0值約為13.3，BA.4/5的R0值可能達到18.6。

比較而言，由于傳播系數(shù)較低，初始新冠病毒毒株用了一年左右的時間才達到單日新增病例的峰值。具體時間點是2021年1月8日，當日新增病例數(shù)為30.6萬。

世衛(wèi)組織2021年5月份宣布發(fā)現(xiàn)德爾塔新毒株。該毒株在美國于2021年9月10日達到峰值17.8萬人。假設(shè)病毒是在2021年5月份開始在美國傳播，達到峰值只用了4個月的時間，較初始毒株縮短了8個月。

世衛(wèi)組織在2021年11月26日宣布奧密克戎新毒株需要關(guān)注。由于該毒株具有高傳播性，迅速傳遍美國各州，感染病例數(shù)短期內(nèi)直線上升。奧密克戎單日新增病例在美國于2022年1月8日達到峰值，為89.48萬。從世衛(wèi)組織宣布該毒株時間起算，其在美國達到峰值僅用了1個半月的時間。

奧密克戎達到峰值的時間比較快，從峰值跌落回來的時間也比較快。2022年2月下旬，單日新增病例就跌回到了幾萬例的水平，也就是說峰值很快過去。

我國目前傳播的新冠病毒毒株也是奧密克戎。7月以來，國內(nèi)12地共報告發(fā)現(xiàn)了9種奧密克戎亞分支。其中，被稱為史上最強傳播力的BA.5變異株r0值高達18，且具有極強的免疫能力和重復感染能力。

參照美國的病毒傳播路徑，我們測算自全國全面放開防控措施大概在一個半月之后，也就是春節(jié)前后，我國新冠日新增人數(shù)將達到峰值?？紤]到我國人口重量是美國的4倍多，并且居住密集度也要大于美國，我國單日新增感染人數(shù)很可能會在峰值時達到幾百萬的規(guī)模。

春運無疑會增加病毒的傳播。我們認為不排除因為病毒傳播范圍過大，在春運時一些限制旅行的臨時措施有可能會再次出臺。

大范圍感染的目的是增強群體免疫力，最終對新冠病毒建立起免疫屏障。美國的鐘南山—前美國疾控中心主任福喜認為90%的人得過一次新冠后，免疫屏障就建立了。從美國的數(shù)據(jù)看，截止2022年12月5日，美國已經(jīng)累計有1億人次感染過新冠病毒，而單日新增也下降到幾千到幾萬人的水平。

不過，美國的實際感染人數(shù)應該大于統(tǒng)計數(shù)據(jù)所披露的人數(shù)，原因是很多人不愿意上報病例。從媒體的各種報道看，美國90%的人應該都得過至少一次新冠。也就是說，經(jīng)過接近三年時間的病毒傳播，美國應已建立免疫屏障。

參照美國的經(jīng)驗，我國距離建立免疫屏障還有漫漫長路。在達到免疫屏障這一目標前，有可能會經(jīng)歷多個單日新增病例的高峰。這些高峰應該不會如第一次高峰的數(shù)量那么大，但還是有可能對醫(yī)療資源和經(jīng)濟社會生活產(chǎn)生沖擊。

A股市場進入12月份以來因為各地紛紛放開疫情防控措施的消息刺激而連續(xù)上漲。12月1日到12月6日，受益于防控措施放開的板塊領(lǐng)漲A股，包括食品飲料、美容護理和商貿(mào)零售。這三個板塊在短短幾個交易日內(nèi)分別上漲7.9%、5.7%和5.1%。

我們在上周的文章中指出，疫情對經(jīng)濟的沖擊將隨著防控措施的放開而逐步顯現(xiàn)，同時短期市場也需要休整以更好地反應基本面。因此，當下需觀察經(jīng)濟恢復的情況，在股市最初對疫情防控措施放開的熱情過后，經(jīng)濟基本面是否有明顯改善。

羅馬不是一日建成的，股市走牛也非一日之功。保持耐心。

English Summary

From what happened in the US after Omicron virus hit it, we can conclude that China would be faced with a big wave of Omicron cases in about one and a half month. After that there might still be some smaller waves of cases, which would affect the overall economy and social life.

The ultimate purpose is to establish an immunological barrier in China. Yet it would take years to reach this target given that it has taken three years for the US to realize this goal. In the short term the stock market might be too optimistic regarding the opening prospects.

For those who would like a detailed English version, please contact service@mapleasset.com.cn.

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