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這幾天市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，投資者情緒極度悲觀，主要原因還是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期。

經(jīng)濟(jì)好不好，草根調(diào)研有很大的幫助。機(jī)場(chǎng)里面的人流多不多，做生意的能不能賺到錢(qián)，這些問(wèn)題的答案反應(yīng)了經(jīng)濟(jì)的熱度。

機(jī)場(chǎng)里面的人流看大興機(jī)場(chǎng)可能最有代表性。網(wǎng)上流傳的一個(gè)小視頻反應(yīng)人流較以往冷清不少，等出租車(chē)都不用排隊(duì)了。

做生意的普遍反應(yīng)現(xiàn)在比疫情三年期間還難。筆者家附近有一個(gè)購(gòu)物商場(chǎng)，地下一層有一個(gè)麻辣燙小館子。據(jù)老板說(shuō)生意大不如前。除了三餐飯點(diǎn)有客人，其余時(shí)間都是冷冷清清。而疫情期間，即使三餐飯點(diǎn)之外還會(huì)有客人來(lái)光顧。

在北京知名的一個(gè)披薩連鎖店在朝陽(yáng)的一家分店，過(guò)去一天收入最高幾十萬(wàn)，現(xiàn)在一天最高收入不到一萬(wàn)塊。連鎖店的高層憂(yōu)心忡忡，擔(dān)心企業(yè)撐不下去而倒閉。

走在大街上和購(gòu)物中心，經(jīng)常會(huì)看到一些店鋪貼上封條，宣布關(guān)店。這不禁讓人感慨，挺過(guò)了三年疫情，放開(kāi)后反而倒下了。

上面這些情況其實(shí)都反應(yīng)老百姓囊中羞澀，花錢(qián)更謹(jǐn)慎了。我們?nèi)ツ?1月發(fā)表在“楓瑞視點(diǎn)”微信公眾號(hào)的文章《錢(qián)袋子癟了》中都有分析，并指出對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇不要報(bào)過(guò)高的期待。

經(jīng)濟(jì)中的弱勢(shì)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中也得到了印證。昨天公布的5月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在4月的基礎(chǔ)上進(jìn)一步走低0.4個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到48.8%，創(chuàng)出今年以來(lái)的新低。非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)也環(huán)比4月份下降1.9個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到54.5%。數(shù)據(jù)指向制造業(yè)和服務(wù)業(yè)雙雙放緩。

股市對(duì)經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)是立竿見(jiàn)影。這周以來(lái)與消費(fèi)相關(guān)的板塊調(diào)整幅度較大，包括食品飲料和家用電器等。食品飲料尤其是白酒板塊破位下跌，貴州茅臺(tái)已經(jīng)創(chuàng)出從去年10月份反彈了以來(lái)的新低。

貴州茅臺(tái)一直是外資的心頭好。其股價(jià)走勢(shì)疲弱在一定程度上也反應(yīng)了外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景缺乏信心。事實(shí)上，外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)憂(yōu)慮更甚。由于近期房地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)低于預(yù)期，外資擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能在3季度硬著陸。

因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)頻創(chuàng)新高，而A股表現(xiàn)弱勢(shì)，這也在一定程度上使外資思考中國(guó)資本市場(chǎng)的性?xún)r(jià)比，有可能促使他們進(jìn)一步拋售A股而轉(zhuǎn)投其他年初以來(lái)表現(xiàn)較好的市場(chǎng)。這也是市場(chǎng)未來(lái)的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素。

市場(chǎng)期盼政策出臺(tái)，從本周開(kāi)始流傳的包括發(fā)行幾萬(wàn)億特別國(guó)債的小作文也能看出市場(chǎng)的期待。但是需要引起注意的是，從數(shù)據(jù)上看經(jīng)濟(jì)并不差。即使在當(dāng)前情況下，由于去年低基數(shù)，今年2季度的經(jīng)濟(jì)增速同比仍然可以高達(dá)7%。因此，政策出臺(tái)的可能性并不大。另一方面，高層會(huì)不會(huì)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還不錯(cuò)的時(shí)候推出一些結(jié)構(gòu)性改革的措施值得關(guān)注，因?yàn)檫@可能會(huì)成為壓垮市場(chǎng)的最后一根稻草。

總之，我們認(rèn)為當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)仍需要保持謹(jǐn)慎，待市場(chǎng)調(diào)整到新平衡時(shí)可能才是介入良機(jī)。

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