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    20世紀初創(chuàng)立的美國共同基金（前身為股票信托基金）實現(xiàn)了為普通投資人提供長期投資增長工具的承諾。其中一只股票基金成立于1932年，原由投資者管理公司（Investors Management Company）發(fā)起，現(xiàn)由美國基金公司（American Funds of Capital Group）管理。該基金（代碼AIVSX）自成立以來持續(xù)投資運作，為廣大投資人獲得了約為10.7%的年化復(fù)合收益率，而同期美國股票指數(shù)的年化復(fù)合收益率約為10.9%。由于該基金已經(jīng)存續(xù)了87年之久，人們也將其視為股票投資的一塊“活化石”。

    讓我們看看這塊投資“活化石”可以給我們帶來什么樣的啟示？

    第一，投資要有理論支撐。埃德加.勞倫斯.史密斯（Edgar Lawrence Smith）曾經(jīng)是一名在華爾街工作的債券分析師，他于1924年12月著作出版了《股票長期投資》一書（Common Stocks as Long Term Investments）。根據(jù)自己長期對股票與債券的對比研究發(fā)現(xiàn)，史密斯在書中提出與當時投資常識相悖的鮮明論點：長期看，股票投資風險低于債券投資風險。在書中，史密斯采用的實證分析方法充滿了數(shù)據(jù)與圖片，詳實有力。該書一炮成名，備受推崇，就連大名鼎鼎的經(jīng)濟學家凱恩斯也不吝贊譽。為了將其具有里程碑意義的投資觀點付諸實踐，史密斯成立了投資者管理公司，然后就發(fā)起成立了這只股票基金（代碼AIVSX）。隨后，不少其它基金管理公司也效仿推出了類似的股票基金。

    第二，投資要有合理預(yù)期。長期看，股票投資的年復(fù)合收益率在11-12%。這個統(tǒng)計數(shù)字非常重要，被經(jīng)濟學家冠以“風險溢價”一詞。在這樣一個簡單的統(tǒng)計數(shù)字背后，凝聚了無數(shù)投資人在幾百年的投資交易中的不懈努力。他們活力四射，絞盡腦汁，前赴后繼，采用一切可以想象的投資方法，包括基本面研究和量化對沖等等。該基金在近90年里的投資運作后，其實際的投資收益率與股票投資的“風險溢價”是吻合的。

    第三，戰(zhàn)勝市場萬分困難。在美國基金公司（American Funds of Capital Group）的網(wǎng)站上，該股票基金名下有8名投資經(jīng)理（同時管理），一則因該基金規(guī)模高達920億美元，再則因美國基金公司采用多基金經(jīng)理制。由此推算，在近90年的投資運作中，計有40-50名投資經(jīng)理為該基金的投資業(yè)績付出了辛勤的、執(zhí)著的努力，但他們的共同努力也就與美國股市指數(shù)打了個平手，何其難、難、難！怪不得，巴菲特對沒有信息、資源優(yōu)勢的普通投資人說，低成本的股票指數(shù)基金是他們參與股市投資的最佳工具。